Pluma No. 10 / IV. La crisis financiera mundial

IV. La crisis financiera mundial

Según Francois Chesnais, en el origen de la presente crisis mundial, cuyo epicentro es hoy EU, están la “acumulación de capital dinero y la formación de capital ficticio en gran escala.”

Añadimos nosotros dos factores políticos que tienen repercusiones económico-financieras, y que explican también la crisis actual: la derrota de EU en Irak y, como consecuencia de ella, el alza del petróleo; y la resistencia de la clase trabajadora mundial, que está presionando para que suba de precio la otra mercancía fundamental, la mano de obra.

De tumbo en tumbo

Chesnais hace un recuento histórico de la crisis, al encontrar en la cesación de pagos de deuda por México, en 1982, el antecedente más lejano. Nosotros aquí simplemente queremos dejar en los lectores la idea de que el sistema financiero mundial va de tropiezo en tropiezo:

1995 México
1997 Crisis de los “tigres asiáticos”
1998 Crisis de la deuda en Rusia
1999 Crisis ecuatoriana y devaluación del real en Brasil.
2000 Turquía
Marzo 2000, el índice Nasdaq comenzó a derrumbarse. Luego cayó de 5000 a 1830 puntos.
Recesión larga en Japón (diez años).
2001 “Corralito” en Argentina.
2001: EU, recesión.
2006: Crisis inmobiliaria y caída de las bolsas

Desregulación, opacidad, burbujas especulativas…

La globalización financiera se caracteriza por:

estar des regulada, es decir, no está sujeta a la supervisión gubernamental y ciudadana.
operar en paraísos fiscales
su contabilidad invisible
la creación de burbujas especulativas mediante los “derivados financieros” de alto riesgo (hudge funds, swaps, options, forwards, etc.)

Ante el estallido de la crisis, apenas hace pocos meses EU expidió una regla contable, la SFA1557, que exige que los bancos dividan sus activos contables en tres niveles, de acuerdo con la facilidad “para conseguir un precio en el mercado” (ser vendidos).

El Nivel 1 expone los activos en los “mercados dinámicos”. En el otro extremo, los activos del Nivel 3 son invaluables y solamente tienen cotizaciones según la referencia de los modelos de los propios bancos. En otras palabras, los activos en este último nivel generalmente son papeles que tienen muy poco o nulo valor. Son un “desecho tóxico en las hojas contables, de los bancos de inversiones dice Jalife-Rahme.” En el mercado valen poco o nada, pero los bancos, corredurías y empresas los suman con valores irreales en sus contabilidades, para dar la idea de que tienen ganancias y son prósperos.

El quid de la cuestión es que “nadie sabe realmente la situación de solvencia de cada entidad financiera, porque en las bóvedas hay montañas de bonos y otros ‘productos financieros’ cuyo valor real hoy es imposible evaluar”, dice Claudio Testa.

“Este grave problema lo describe bien Nouriel Roubini, uno de los pocos analistas financieros serios de EEUU. Compara la situación actual con un ‘campo minado’ del que sabemos que está lleno de minas enterradas, pero no dónde están: ‘Primero, no tenemos idea de cuánto serán las pérdidas por las hipotecas fallidas: ¿50.000 millones, 100.000, 200.000? Podrían llegar a los 500.000 millones si EU entra en recesión y tenemos una crisis sistémica bancaria y financiera... En segundo lugar, tampoco tenemos idea de dónde están las otras minas... Diariamente el torbellino está haciendo tambalear a inesperadas instituciones y mercados: hedge founds (fondos de inversión), bancos y administradores financieros en EEUU, Francia, Alemania, Gran Bretaña, Asia y Australia... Cada día tenemos una sorpresa diferente que añade incertidumbre a los mercados...”(1)

Uno de los más importantes bancos de inversiones de EU, Goldman Sachs reveló en febrero de 2007 su Nivel 3: 72 mmdd, el 8% de sus activos totales, mientras que su capital es de apenas 36 mmdd.

El articulista de The New York Times, Paul Krugman concluye que: la “parte cruenta de la crisis” se centra en “las preocupaciones de que existan enormes pérdidas ocultas, en los llamados hedge funds, que piden prestado al público para colocar su recaudación de hipotecas aseguradas.” Nadie sabe cuántos activos de este tipo de dinero chatarra hay en los bancos y esto en ocasiones va apareciendo a medida que la crisis se desarrolla. No siempre pasa, porque si hay “rescates” por parte de los bancos centrales, entonces ellos operan como un mecanismo para tapar la naturaleza corrupta de estos activos.

Pluma No. 10, primavera de 2008
IV. La crisis financiera mundial Según Francois Chesnais, en el origen de la presente crisis mundial, cuyo epicentro es hoy EU, están la “acumulación de capital dinero y la formación de capital ficticio en gran escala.” Añadimos nosotros dos factores políticos que tienen repercusiones económico-financieras, y que explican también la crisis actual: la derrota de EU en Irak y, como consecuencia de ella, el alza del petróleo; y la resistencia de la clase trabajadora mundial, que está presionando para que suba de precio la otra mercancía fundamental, la mano de obra. De tumbo en tumbo Chesnais hace un recuento histórico de la crisis, al encontrar en la cesación de pagos de deuda por México, en 1982, el antecedente más lejano. Nosotros aquí simplemente queremos dejar en los lectores la idea de que el sistema financiero mundial va de tropiezo en tropiezo: 1995 México 1997 Crisis de los “tigres asiáticos” 1998 Crisis de la deuda en Rusia 1999 Crisis ecuatoriana y devaluación del real en Brasil. 2000 Turquía Marzo 2000, el índice Nasdaq comenzó a derrumbarse. Luego cayó de 5000 a 1830 puntos. Recesión larga en Japón (diez años). 2001 “Corralito” en Argentina. 2001: EU, recesión. 2006: Crisis inmobiliaria y caída de las bolsas Desregulación, opacidad, burbujas especulativas… La globalización financiera se caracteriza por: estar des regulada, es decir, no está sujeta a la supervisión gubernamental y ciudadana. operar en paraísos fiscales su contabilidad invisible la creación de burbujas especulativas mediante los “derivados financieros” de alto riesgo (hudge funds, swaps, options, forwards, etc.) Ante el estallido de la crisis, apenas hace pocos meses EU expidió una regla contable, la SFA1557, que exige que los bancos dividan sus activos contables en tres niveles, de acuerdo con la facilidad “para conseguir un precio en el mercado” (ser vendidos). El Nivel 1 expone los activos en los “mercados dinámicos”. En el otro extremo, los activos del Nivel 3 son invaluables y solamente tienen cotizaciones según la referencia de los modelos de los propios bancos. En otras palabras, los activos en este último nivel generalmente son papeles que tienen muy poco o nulo valor. Son un “desecho tóxico en las hojas contables, de los bancos de inversiones dice Jalife-Rahme.” En el mercado valen poco o nada, pero los bancos, corredurías y empresas los suman con valores irreales en sus contabilidades, para dar la idea de que tienen ganancias y son prósperos. El quid de la cuestión es que “nadie sabe realmente la situación de solvencia de cada entidad financiera, porque en las bóvedas hay montañas de bonos y otros ‘productos financieros’ cuyo valor real hoy es imposible evaluar”, dice Claudio Testa. “Este grave problema lo describe bien Nouriel Roubini, uno de los pocos analistas financieros serios de EEUU. Compara la situación actual con un ‘campo minado’ del que sabemos que está lleno de minas enterradas, pero no dónde están: ‘Primero, no tenemos idea de cuánto serán las pérdidas por las hipotecas fallidas: ¿50.000 millones, 100.000, 200.000? Podrían llegar a los 500.000 millones si EU entra en recesión y tenemos una crisis sistémica bancaria y financiera... En segundo lugar, tampoco tenemos idea de dónde están las otras minas... Diariamente el torbellino está haciendo tambalear a inesperadas instituciones y mercados: hedge founds (fondos de inversión), bancos y administradores financieros en EEUU, Francia, Alemania, Gran Bretaña, Asia y Australia... Cada día tenemos una sorpresa diferente que añade incertidumbre a los mercados...”(1) Uno de los más importantes bancos de inversiones de EU, Goldman Sachs reveló en febrero de 2007 su Nivel 3: 72 mmdd, el 8% de sus activos totales, mientras que su capital es de apenas 36 mmdd. El articulista de The New York Times, Paul Krugman concluye que: la “parte cruenta de la crisis” se centra en “las preocupaciones de que existan enormes pérdidas ocultas, en los llamados hedge funds, que piden prestado al público para colocar su recaudación de hipotecas aseguradas.” Nadie sabe cuántos activos de este tipo de dinero chatarra hay en los bancos y esto en ocasiones va apareciendo a medida que la crisis se desarrolla. No siempre pasa, porque si hay “rescates” por parte de los bancos centrales, entonces ellos operan como un mecanismo para tapar la naturaleza corrupta de estos activos.			Contenido Presentación I. El imperio de EU, por peder su hegemonía mundial II. Debilitamiento de EU dentro de un nuevo marco geoconómico mundial III. Un gran crecimiento económico mundical que no supera la crisis IV. La Crisis financiera mundial V. Algunas repercusiones políticas del declive del imperio VI. Alguna repersusiones políticas del declive del imperio Venezuela En Sidor los obreros enfrentan a Techint La nacionalización de Sidor es un triunfo de los trabajadores Por la reinstalaciòn de Orlando Chirino a PDVSA Por un tribnal que juzque las acusaciones de James Petras Colombia Entre un narco-gobierno y la decadencia política y moral de las FARC Palestina Por una campaña internacional en defensa del pueblo de Palestino México Luchas obreras en Cananea, Vidriera y Ocotlán Contraportada Rachel Carrie, fue asesinada el 15 de marzo de 2003 en Gaza
Cuadro No. 1 Valor de la economía mundial		Una montaña de capital ficticio “El sistema financiero internacional está amenazado”, dice Enrique Quintana, el editor de la sección “Negocios” del muy conservador diario mexicano Reforma. “En 1994, dice, el rescate de Clinton a México costó 50 mmdd”; “ahora (agosto 2007), el rescate ya se llevó 300 mmdd para evitar la bancarrotas. “Lo que verdaderamente preocupa es el sistema bancario”, dice, y aporta los siguientes datos: (Ver cuadro no. 1) Mientras tanto el valor mundial del mercado financiero es de 415 billones y creció 61% en dos años. Es equivalente a 30 veces el PIB de EU. (Ver cuadro no. 2) Ya que estamos hablando de billones de dólares, recuérdese que el PIB de México es de menos de 1 (un) billón de dólares anuales, de 870 mmdd. “En 2004, el valor teórico de los derivados en el mundo era de 4.5 veces el valor del PIB del mundo entero, pero la burbuja condujo a que ese monto creciera a 6.3 veces, lo que se visualiza como un factor de riesgo para el sistema.”(2)
2000	45
2002	52
2004	59
2006	68
Cifras en billones de dólares Fuente: FMI, citado por E. Quintana

Cuadro No. 2 Valor teórico de los derivados en el mundo:
2004	257
2005	415
2006	500
Cifras en billones de dólares
En otras palabras, los valores financieros no se corresponden para nada con los valores reales, hay una desproporción desmesurada entre unos y otros. “Los derivados no tienen ningún soporte con la realidad porque nunca puede haber más finanzas que economía o que producción. De tal magnitud es la descomposición de la economía mundial”, dice Alfredo Jalife-Rahme. Jorge Beinstein calcula que “si extrapolamos la tasa de expansión promedio del último lustro, en 2010 esa masa especulativa representaría 16 veces el Producto Bruto Mundial”.(3) Conociendo estas proyecciones, puede comprenderse por qué el megamillonario Warren Buffet dice que son “instrumentos financieros de destrucción masiva”. El también super rico George Soros, en su libro La crisis del capitalismo global, dice que “el sistema es inviable y se está produciendo una crisis terminal de la economía capitalista. “El desorden del sistema financiero financiero internacional –alerta Soros- plantea al mundo capitalista una amenaza más grave que la de la revolución rusa en 1917”. Nouriel Roubini nos da un ejemplo que explica cómo nacen, se reproducen y mueren estos mecanismos del capital ficticio: “Hoy día, cualquier persona adinerada puede tomar 1 millón de dólares, ir con él a un broker y conseguir un leverage por tres veces esa suma. De allí resultan 4 millones (1 de capital propio y 3 de deuda) que pueden ser invertidos en un fondo de fondos, que a su vez haga un leverage de esos 4 millones por tres o cuatro veces y los invierta en un hedge found. A su vez, este hedge found puede tomar esos fondos y hacer otro leverage por tres o cuatro veces y comprar algunos CDO, que por sí mismos tienen un leverage de nueve o diez veces. Finalmente, vamos a tener un leverage total de 100 a 1. Entonces, cualquier pequeña caída del 1% de la inversión final, liquida el capital inicial y crea una cadena que tira abajo ese castillo de naipes de deudas... Esto es lo que ha pasado ahora en los mercados financieros”. La ruina de los consumidores norteamericanos Es interesante saber cómo se reflejan en la vida diaria de las personas estos fenómenos financieros patológicos. Por ejemplo, para mantener el estado de cosas, el banco central de EU, la FED, fue subiendo y subiendo la tasa de interés en los años recientemente pasados. Muchos de los que compraron casas mediante los ya tristemente célebres créditos hipotecarios de riesgo a tasa variable o “subprime”, empezaron pagando tasas anuales de interés de 1%, y les fueron subiendo los intereses. Según un senador de EEUU, “las modificaciones de los intereses hicieron pasar mensualidades de 400 dólares a 1.500 para la gente que tomó los típicos créditos hipotecarios de riesgo (subprime)”. “Y, por otro lado, comenzó el descenso vertiginoso de los precios de las viviendas, que desde 2006 ya han perdido más del 10 % de su valor... En resumen, lo que usted compró a 100, bajó ayer a 90, hoy a 80 y mañana será a 70 (se desinfla la burbuja). Pero, a la inversa, las cuotas de su hipoteca suben y suben.” Alrededor del 8% de los que recibieron préstamos hipotecarios tuvieron problemas para pagar. El valor total de los activos en riesgo es de 300 mmdd a 500 mmdd. Tres millones de estadounidenses morosos desplomaron a todas las bolsas del mundo, de los cuales “…por lo menos 300 mil mexicanos [que viven en EU] tienen problemas con el pago de su hipoteca.” Tomaron el crédito con tasa de interés de 5%; pasaron a 6.66% las que son a 30 años. “Los intereses al consumidor subieron al 8.5% y resultaron impagables….” Los bancos son más exigentes. Otra fuente calcula que el número de deudores es más alto: “Este año [2007], 1.5 millones de propietarios de origen hispano enfrentarán un incremento de al menos 20% en sus mensualidades hipotecarias en relación con 2006, de acuerdo con la firma de investigación Realty Trac.”(4) Peligro de inflación y recesión Dijimos que el modelo globalizador, en el cual la oferta de cientos de millones de brazos para la fuerza de trabajo proveniente sobre todo de Asia, Europa del Este y en general el “Tercer Mundo”, contuvo y bajó los salarios en los países imperialistas y en otros más, fue el factor fundamental para bajar la inflación en los países centrales, a través de la libre importación de mercancías baratas. Esta baja inflación permitió a su vez que la pérdida del poder adquisitivo de los salarios fuera compensada mediante la expansión del crédito. Pero el modelo también por este lado empieza a fallar, porque las dos principales mercancías en la actualidad, el petróleo, que ya subió a un precio alto, y la mano de obra, también tiende a subir. Y en ambos el precio hacia el alza tiene que ver más con factores políticos que económicos. La derrota de EU en Irak, clara para todos los observadores políticos desde 2005, esfumó la expectativa estadounidense de que con la invasión en el Golfo Pérsico podría contar con la segunda reserva mundial de petróleo para poder ponerlo en el mercado a un precio bajo, de unos 15 dólares por barril. Irak modificó muchas cosas y la evidencia del fracaso yanqui en ese país ha significado una redistribución dramática de la renta mundial. Como vimos en el capítulo anterior, los países petroleros de Medio Oriente y Rusia, han logrado una acumulación inesperada (lo mismo que México, lo que le permitió a Fox reelegir a su partido en la Presidencia, mediante fraude). Al alza en el precio del energético también coadyuvó la demanda asiática, los hábitos de “clase media” de sectores de la población de ese continente que exigen un mayor consumo, es decir, son sectores que han visto valorizarse su fuerza de trabajo. La desesperada búsqueda de Bush, la Unión Europea y Japón de fuentes alternativas de energía, encontrada ahora en los bio combustibles, han tenido por contra el subir los precios de los alimentos, como el maíz. Otro componente para reponer la fuerza de trabajo, los alimentos, están subiendo rápidamente de precio, lo cual se debe al aumento vertiginoso de la demanda, es decir, la clase trabajadora presiona por una mayor y mejor alimentación. “La creciente demanda global de alimentos, el cambio climático y la presión para desviar cosechas hacia la fabricación de biocombustibles están subiendo el precio de la comida en todo el mundo. Según el Índice GSCI de Standard&Poor’s, ya ha habido un alza de 10% en los últimos 12 meses.(5) “Los precios de granos y lácteos aumentarán entre 20 y 50% en los próximos diez años debido a los biocombustibles, dice Loek Boonekamp. (6) Al respecto dice el subgobernador de Banxico (el banco central mexicano), Everardo Elizondo: el Banco de Inglaterra apretó la política monetaria. El Banco Central europeo aumentó las tasas de nuevo. “El mundo se está tornando en un ánimo pre inflacionario, y los banqueros centrales están preocupados.” “Una inflación baja -dice Elizondo- es una parte integral de la estabilidad macroeconómica y prerrequisito para el crecimiento sostenido…” “En el ámbito internacional, preocupa el nivel y la volatilidad de los precios de las materias primas, granos, metales y energéticos. El banquero alerta contra un “incremento inapropiado de los salarios”.(7) Una probable perspectiva de la crisis es la combinación de recesión con inflación, que sería una de las peores expectativas. Francois Chesnais vislumbra una situación alarmante en China, que, en su opinión, podría sufrir de una explosión financiera porque ya ha agotado su modelo de crecimiento económico-político: “Pasada la fase de recuperación cuantitativa, donde bastaba invertir para generar crecimiento, viene la fase cualitativa donde sólo el mejoramiento de la productividad y el reforzamiento institucional sostienen el crecimiento y lo transforman en desarrollo durable. En esta segunda etapa, los factores clave son la educación, la valorización de la iniciativa y la creatividad (.) La libertad de debate y la presencia de contra poderes son elementos esenciales.” A Europa la ve Chesnais sufriendo de un euro alto (que detendría sus exportaciones y del alza petrolera) y en los alimentos. Agregamos nosotros que el proletariado de este continente es uno de los que más pelea en el mundo y defiende sus posiciones. “La economía mundial se dirige hacia una crisis relativamente importante”, concluye. Fuentes 1. Nouriel Roubini, “Current Market Turmoil”, RGE Monitor, 15-8-07, en Crisis y corridas en Wall Street y las bolsas del mundo, Causas y consecuencias del tembladeral financiero, Claudio Testa, Socialismo o Barbarie, revista en la web del Movimiento al Socialismo, Argentina, noviembre 2007. 2. Quintana, Enrique, “Temblores y terremotos en el sistema financiero”, Reforma Negocios, México, 20.08.07 3. Jorge Beinstein, “Terra incognita - La soledad de Bush, el fracaso de los halcones y el desinfle de las burbujas”, www.socialismo-o-barbarie.org, 2-9-07. 4. Ramírez, Karla, “Agobia a paisanos hipotecas en EU”, en Reforma Internacional, México, 31/07/07, pág. 1. 5. Perory, Joellen, “En Europa, los precios de los alimentos encienden las alertas”, The Wall Street Journal, en Reforma Negocios, 13.08.07. 6. “Aumenta bionergía el costo de los alimentos”, Perspectivas agrícolas del 2007, Reforma Internacional, México, 5.07.07, p. 1. 7. Reforma, Negocios, 18.5,07, pág.8.